Arm Stock Dihargai Seperti Nvidia. Ini Tumbuh Seperti Apple.

admin Avatar

Posted on :

Ukuran teks

Ilustrasi oleh Patricia Doria

Ternyata pasar IPO teknologi belum mati.

Dalam peristiwa yang dapat menandai titik balik bagi perusahaan rintisan di Silicon Valley dan bank investasi Wall Street, Arm Holdings (ticker: ARM) minggu lalu menyelesaikan penawaran umum perdana yang sangat dinantikan. Kesepakatan itu sukses besar.

Ini adalah IPO teknologi pertama dengan konsekuensi apa pun sejak Intel (INTC) memisahkan diri dari Mobileye Global (MBLY) 11 bulan lalu—dan berjalan sesuai harapan. Pada harga $51, saham Arm berada pada harga tertinggi dari kisaran yang diharapkan, dibuka 10% lebih tinggi, dan kemudian melonjak melewati level $60. Saham ditutup hari itu dengan kenaikan 25%, pada $63,59. Pasar publik menilai Arm sebesar $68 miliar, hanya $10 miliar di bawah pemimpin chip memori Micron Technology (MU), yang menghasilkan pendapatan 10 kali lipat dari Arm.

Arm kini memperdagangkan lebih dari 25 kali lipat pendapatan setahun penuh terakhirnya—dan dengan keuntungan lebih dari 100 kali lipat. Dan di sinilah hal-hal menjadi rumit untuk stok baru. Analis Needham Charles Shi mengambil liputan setelah hari pertama perdagangan dengan peringkat Hold, menulis bahwa “penilaian terlihat penuh.”

Daftar perusahaan teknologi skala menengah dan besar yang diperdagangkan lebih dari 25 kali lipat penjualannya singkat: Termasuk Nvidia (NVDA). Dan tidak ada orang lain.

Menjelang IPO, beberapa investor menyatakan keprihatinannya atas lemahnya kinerja keuangan Arm baru-baru ini. Perusahaan memperoleh pendapatan pada tahun fiskal Maret 2023 sebesar $2,68 miliar, turun sedikit dari $2,70 miliar pada tahun sebelumnya. Laba bersih adalah $524 juta, turun dari $549 juta.

Dalam sebuah wawancara pada hari pencatatan, Chief Financial Officer Arm Jason Child mengatakan bahwa tahun pendapatan datar diikuti tahun pertumbuhan yang sangat besar, ketika beberapa pelanggan mempercepat aktivitas perizinan sebelum akuisisi perusahaan yang tertunda oleh Nvidia. Child mengatakan investor harus melihat pertumbuhan pendapatan rata-rata tiga tahun Arm—sekitar 15%—sebagai proksi potensi pertumbuhan.

Ini adalah kepulangan pasar saham untuk Arm, yang pertama kali go public pada tahun 1998, sebelum diambil alih oleh perusahaan induk Jepang SoftBank Group (9984.Japan) pada tahun 2016 senilai $32 miliar. Pada awal tahun 2022, kesepakatan SoftBank untuk menjual Arm ke Nvidia gagal karena adanya keberatan peraturan yang tajam.

Rene Haas, CEO Arm, membunyikan bel Nasdaq untuk IPO perusahaan. Atas perkenan Nasdaq

Arm memiliki model bisnis yang tidak biasa, tanpa rekan sejawat. Didirikan pada tahun 1990 sebagai Mesin RISC Tingkat Lanjut, Arm berfokus pada desain semikonduktor. Pembuat chip melisensikan karya Arm dan kemudian membayar royalti kecil untuk setiap chip rancangan Arm yang mereka jual.

Perusahaan ini menghasilkan sekitar 45% pendapatannya dari pasar ponsel—99% ponsel di dunia dilengkapi prosesor berbasis Arm. Pasar akhir terbesar kedua di Arm adalah Internet of Things, nama populer untuk gadget yang terhubung ke jaringan. Ukuran bisnis tersebut akan dikalahkan oleh desain chip untuk komputasi awan. Sektor otomotif adalah bidang lain yang berkembang pesat bagi Arm.

Ini adalah bisnis volume, dan investor ingin melihat Arm meningkatkan royalti per unitnya, khususnya di telepon seluler. Pada tahun fiskal Maret 2023, lebih dari 30 miliar chip berbasis Arm terjual, naik 70% sejak tahun 2016.

Arm hanya menghasilkan pendapatan enam sen per perangkat yang dikirimkan, menurut Child, namun ia mencatat bahwa angka tersebut akan meningkat seiring waktu karena semakin banyak pelanggan yang beralih ke produk yang menggunakan platform Arm yang lebih canggih.

Sebagian besar penilaian Arm yang mahal terkait dengan potensi keterikatannya pada tren kecerdasan buatan. Child menyebut AI sebagai “peluang besar” bagi perusahaan. Pasar berfokus pada pelatihan model bahasa besar, yang memerlukan daya komputasi yang disediakan oleh prosesor grafis Nvidia. Namun seiring berjalannya waktu, Child mengatakan bahwa peluang yang lebih besar akan ada pada “inferensi”, perangkat lunak yang memanfaatkan model tersebut.

Child berpikir sebagian besar pekerjaan inferensi akan dilakukan pada perangkat itu sendiri, di mana desain Arm lazim digunakan. HP Inc. (HPQ) dan Dell Technologies (DELL) telah mengatakan kepada Barron’s dalam beberapa bulan terakhir bahwa mereka berharap untuk meluncurkan laptop berkemampuan AI dalam beberapa bulan mendatang.

“Aplikasi AI yang mematikan adalah Anda akan mencintai PC Anda lagi,” kata Chief Operating Officer Dell Jeff Clarke dalam sebuah wawancara baru-baru ini.

Child mengatakan bahwa sebagian besar beban kerja AI pada laptop dan ponsel akan didasarkan pada CPU—unit pemrosesan pusat—dan bukan pada unit pemrosesan grafis Nvidia yang mahal. Dia mengatakan bahwa Arm telah melakukan pembicaraan dengan pembuat PC—termasuk Dell dan HP—tentang merancang model dengan prosesor berbasis Arm untuk menggantikan chip tradisional berbasis x86 dari Intel dan Advanced Micro Devices (AMD).

Namun terlepas dari semua pembicaraan tentang AI, pendapatan jangka pendek Arm masih terkait erat dengan pasar ponsel pintar, yang pertumbuhannya lambat. Mengingat penilaiannya yang tinggi, Arm harus segera membuktikan kemampuan AI-nya. Kalau tersendat, stoknya juga bisa.

Debut kuat Arm akan meningkatkan harapan bagi dua IPO teknologi yang didukung ventura yang akan dilakukan dalam beberapa hari ke depan: Maplebear, induk dari perusahaan pengiriman bahan makanan Instacart, dan Klaviyo, perusahaan perangkat lunak otomasi pemasaran e-niaga. Jika hal ini juga berjalan dengan baik, maka akan terjadi banjir penawaran tambahan.

Menulis ke Eric J. Savitz di eric.savitz@barrons.com

Source link

Pola Slot Gacor Terbaru

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *