Arm IPO: Tiongkok sangat besar bagi perusahaan milik SoftBank. Itu adalah risiko bagi investor baru

admin Avatar

Posted on :

CNN Hongkong—

Ketika perancang chip Inggris Arm bersiap untuk mengumpulkan sekitar $5 miliar dalam penawaran umum perdana (IPO) pada hari Kamis, bisnisnya di Tiongkok telah menjadi perhatian serius.

Perusahaan milik SoftBank ini menggunakan banyak halaman dalam prospektus IPO-nya untuk memperingatkan investor tentang risiko terkait paparannya terhadap Tiongkok pada saat meningkatnya ketegangan antara Washington dan Beijing mengenai teknologi chip.

Pengajuan peraturannya bulan lalu mengungkapkan bahwa seperempat penjualannya berasal dari Tiongkok, melalui hubungan yang tidak biasa dengan entitas yang tidak dikontrolnya dan memiliki sejarah yang kompleks.

Arm China adalah “sebuah entitas yang beroperasi secara independen dari kami dan merupakan satu-satunya pelanggan terbesar kami,” kata perusahaan itu dalam prospektusnya. “Baik kami maupun SoftBank Group tidak mengendalikan operasi Arm China.”

Arm, yang berbasis di Cambridge, menambahkan bahwa skala bisnisnya di Tiongkok membuatnya “sangat rentan terhadap risiko ekonomi dan politik,” yang dapat diperburuk oleh ketegangan antara negara tersebut dengan Amerika Serikat atau Inggris.

Perusahaan telah lama rentan dalam hal ini, yang mungkin telah berkontribusi pada penilaian pasar yang lebih rendah dari perkiraan SoftBank.

Arm menyalahkan perlambatan ekonomi di Tiongkok serta “faktor-faktor yang berkaitan dengan pengendalian ekspor dan masalah keamanan nasional” sebagai penyebab lambatnya pertumbuhan pendapatan royalti dari Tiongkok pada tahun fiskal hingga Maret. Namun total pendapatan dari Tiongkok memang meningkat pada periode tersebut.

Royalti sangat penting bagi Arm, yang mendapat bayaran dari setiap chip yang dikembangkan menggunakan produknya. Perusahaan mengandalkan royalti dan lisensi untuk sebagian besar pendapatannya.

Arm mengatakan pada hari Rabu bahwa pihaknya memberi harga sahamnya masing-masing $51, sehingga mengumpulkan sebanyak $4,9 miliar. Penghitungannya bisa meningkat menjadi $5,2 miliar jika bank menggunakan opsi untuk membeli saham tambahan, sehingga membuat perancang chip tersebut bernilai $54,5 miliar.

Nilai tersebut kurang dari valuasi $64 miliar yang tersirat ketika SoftBank membeli sisa 25% saham perusahaan tersebut dari unit Vision Fund bulan lalu.

Arm menolak berkomentar.

Kekhawatiran terhadap Tiongkok kemungkinan besar sudah “dimasukkan ke dalam ekspektasi penetapan harga IPO, meskipun skenario terburuknya adalah peningkatan sanksi AS. [or] pembatasan perdagangan mungkin tidak terjadi,” Kirk Boodry, penasihat investasi di Astris Advisory, sebuah perusahaan riset investasi Jepang, mengatakan kepada CNN.

Arm terdaftar secara publik hingga tahun 2016, ketika SoftBank Jepang membelinya seharga $32 miliar.

Empat tahun kemudian, SoftBank mencoba menjual Arm ke Nvidia seharga $40 miliar, yang merupakan kesepakatan chip terbesar sepanjang masa. Namun hal ini tidak disetujui oleh regulator antimonopoli global, dan dibatalkan pada Februari 2022.

Kini, kembalinya Arm ke pasar saham diawasi dengan ketat karena menjanjikan IPO AS terbesar sejak 2021.

CEO SoftBank Masayoshi Son memujinya sebagai perusahaan AI yang dapat memiliki “pertumbuhan eksponensial”, dan berjanji bahwa layanan seperti ChatGPT pada akhirnya akan ditawarkan pada mesin yang dirancang oleh Arm.

Foto markas Arm AS di San Jose, California pada bulan September.

“Nilai chip, dan teknologi Arm, mungkin sangat diminati oleh perekonomian global,” kata Kyle Stanford, kepala analis modal ventura di PitchBook.

Namun Arm adalah perantara dalam industri semikonduktor, yang merupakan sumber utama ketegangan dalam hubungan AS-Tiongkok. Kedua negara berlomba untuk meningkatkan kemampuan mereka di sektor ini, dan masing-masing pihak baru-baru ini memberlakukan kontrol ekspor yang bertujuan untuk membatasi kapasitas negara lain.

“Ketegangan chip tidak akan pernah hilang,” bantah Stanford. “Tekanan politik dan peraturan kemungkinan akan meningkat.”

Pada hari Selasa, mantan Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS Jay Clayton mengatakan kepada anggota parlemen AS bahwa perusahaan publik besar yang memiliki eksposur besar terhadap Tiongkok harus diminta untuk mengungkapkan risiko spesifik yang terkait dengan negara tersebut, “dan jenis perencanaan skenario apa yang telah mereka lakukan jika terjadi pemisahan secara tiba-tiba.”

Meskipun para pejabat Amerika bersikeras bahwa Amerika tidak berupaya memisahkan diri dari Tiongkok, mereka menekankan pentingnya mengurangi ketergantungan Tiongkok pada negara dengan ekonomi terbesar kedua di dunia.

Dalam pengajuannya, Arm mengatakan pihaknya hanya memiliki “4,8% kepemilikan tidak langsung di Arm China,” melalui 10% saham non-voting di entitas yang dikendalikan SoftBank yang memiliki kurang dari setengah perusahaan Tiongkok.

Meskipun struktur perusahaan yang berbelit-belit seperti ini bukan hal yang unik di Tiongkok, “dalam pandangan saya, hal ini sangat bermasalah,” kata Ivana Delevska, pendiri dan kepala investasi manajer aset Spear Invest.

“Investor dari perusahaan lain baru menyadari fakta ini mengingat meningkatnya ketegangan,” tambahnya.

Arm pernah mengalami masalah dengan Arm China sebelumnya. Dalam pengajuannya, disebutkan bahwa bisnis tersebut memiliki catatan keterlambatan pembayaran.

“Meskipun masalah historis ini tidak berdampak material terhadap operasi kami, setiap kegagalan di masa depan dalam membayar jumlah utang kami… dapat berdampak buruk secara material terhadap bisnis kami,” kata Arm.

Arm China juga menjadi sasaran perselisihan hukum dengan mantan CEO-nya, Allen Wu.

Sejak April 2022, Wu dan entitas yang secara efektif dikendalikan olehnya telah mengajukan beberapa tuntutan hukum ke pengadilan Tiongkok terhadap Arm Tiongkok, “berusaha untuk menantang aspek-aspek tertentu dari tata kelola perusahaan Arm Tiongkok dan tindakan dewan direksi Arm Tiongkok,” kata Arm dalam pengajuannya.

Pada bulan Agustus, kasus-kasus tersebut telah diselesaikan dan menguntungkan Arm China, namun hasilnya masih dapat diajukan banding. berpotensi merugikan perusahaan Inggris di masa depan.

Nilai chip, dan teknologi Arm, mungkin sangat diminati oleh perekonomian global.

Kyle Stanford, analis modal ventura utama di PitchBook

Hal ini tidak menghentikan banyak nama besar di bidang teknologi global untuk ikut serta.

Perusahaan termasuk Apple (AAPL), Google (GOOGL), Nvidia (NVDA), AMD (AMD), Samsung dan TSMC (TSM) telah mengindikasikan minat untuk bertindak sebagai investor utama dalam penawaran tersebut, menurut pengajuan minggu lalu.

Delevska mengatakan minat tersebut mencerminkan posisi Arm yang kuat di industri dan telah membantu menopang penilaiannya secara keseluruhan.

“Saya yakin ini saat yang tepat untuk IPO,” tambahnya. “Investor hanya perlu memperhitungkan risiko Tiongkok.”

Source link

Pola Slot Gacor Terbaru

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *